从07年11月以来，在大盘蓝筹股的领跌之下，沪市大盘指数从最高的6124点冲低至最低3357点,曾经的心理关口接连告破,市场恐慌情绪蔓延,曾经的“提款机”成了“绞肉机”，如此大幅度的下跌，让很多投资者的投资信心受到严重挫伤，市场面临普遍的信心不足，对此宝盈鸿利基金的基金经理刘丰元认为，恰恰相反，本轮大调整跌去的是泡沫，跌出来的反倒正是机会。

估值见顶，从估值牛市到业绩牛市的拐点到来

    股市已连续调整的5个多月中，下跌幅度超过40%，市值蒸发超过人民币10万亿元。面对今年以来如此大的调整幅度，连很多机构都感到始料未及，究其根本是市场已经无力支持那种整体市盈率高达60、70倍的高估值体系，调整存在其内在的合理性，在美国次债危机、大小非解禁、从紧的宏观调控政策、雪灾等多种内外因素的综合作用下，一时各种利空在时间上集中发难，才使得这种调整如此剧烈,调整幅度如此之大。

本轮调整的直接后果是整体估值水平的下降，据相关统计显示，目前沪深300的动态市盈率已经下降至21倍左右，如果结合08年中国宏观经济8.5%的增速预期，其估值水平无疑已经重新回归合理区间，目前，市场依然无像样的强力反弹，下跌依然的现实主要是由于恐慌心理造成的。对于股市是否见底，何时见底的疑问。宝盈基金刘丰元认为，目前的底部将在利空动能完全释放后才会出现，但结合目前市场调整的幅度和利空后果的逐渐明朗，相信大盘底部已经不远。

国民经济是股市的一个基本依据面，中国经济良好的基本面为股市的长期牛市提供了重要的依据，长期牛市的格局依然存在，但牛市的表现方式可能出现转变，刘丰元结合长期以来对国外尤其是日本股市的研究和对比，认为估值已经见顶，估值的牛市将基本结束，未来的牛市将是由业绩来拉动，此次调整正是这样一个从估值牛市到业绩牛市的拐点。

业绩牛市，投资更重业绩持续增长

    在估值牛市阶段，投资者对各股的选择优先考虑的是升值空间，但在业绩牛市阶段，持续的业绩增长和合理的估值水平将同时成为考量个股的两个重要条件。在新的投资环境下，刘丰元认为，虽然经过调整后整体估值水平趋于合理，但合理并不意味着就有投资优势，必须要用确定的高增长性去消化依然可能存在的高估值风险，那些未来可以确定的持续高增长企业是最值得投资的各股，当然那些可能有爆发性增长的企业和被市场恐慌错杀的各股也是投资者要重点关注的对象。

    未来中国经济依然将会保持一个高位运行的态势，即使经济增长率下降到8%左右，也仍然是世界经济高速增长先锋，其中的依然回涌现许多投资机会，同时高速增长的经济速度将为带来更多的资金流动性，为股市发展提供良好的基础。整个国民经济的持续高速发展，为那些有业绩持续增长能力的优质上市公司提供了良好的发展环境，也为投资者提供更多的选择此类投资标的的机会。

独立思考和独立观察的价值投资仍然有效

    一直以来价值投资作为一种理性的投资策略而受到投资者的推崇，但在本轮调整中价值投资的理念受到了很大的冲击，蓝筹频频破发和蓝筹领跌的现实让投资者的心理受到冲击，价值投资到底可不可靠成了疑问。

在估值牛市阶段，受资金面、投资信心、利空利好等因素的影响很大，个股上升的空间具有很大的不确定性，不容易把握；而在业绩牛市阶段，上市公司的业绩在很大程度上是可以衡量的，那种独立思考和独立观察后的价值投资显然具有较大的优势。而刘丰元及其管理的宝盈鸿利基金一直坚持研究是一切投资的根本这一原则，坚持价值投资。他所管理的宝盈鸿利基金取得了不俗的成绩，在股票投资占基金净值的比例不高于75％的情况下，2007年的净值增长率高达99.21%，高于上证指数的同期涨幅。而且在近期市场调整中，表现又异常抗跌，为投资者取得了稳健的收益。